报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 年度维度 - 2023年公司收入和利润同比增长: - 海工业务收入15亿元,毛利率16% [3] - 陆塔业务收入32亿元,同比下降19%,毛利率12.9% [3] - 发电业务收入12.5亿元,同比增长31%,毛利率65% [3] - 叶片业务收入16亿元,同比下降8%,毛利率12% [3] - 2023年公司计提信用减值损失和资产减值损失分别为1.3亿元和0.4亿元,对利润造成一定影响 [3] 季度维度 - 2024Q1公司收入同比下降23%,归属净利同比下降25%,主要因国内海风、陆风均处于淡季,整体出货量较小 [3] - 2024Q1公司信用减值损失实现0.4亿元正收益,对利润形成积极影响 [3] 其他财务指标 - 2023年、2024Q1公司经营性现金流净流入分别为18亿元和5亿元,同比改善明显 [3] - 2024Q1末公司存货和合同负债余额分别为25亿元和8亿元,均相比2023年末进一步增加,奠定后续出货景气 [3] 公司积极布局海风产能 - 公司积极在国内外开展海风产能布局,并率先实现导管架规模化出货,有望受益于海风放量,进而实现业绩高增 [3][4] - 预计2024年公司实现归母净利润约13.6亿元,对应PE约14.3倍 [3]