报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 1) 5月批发销量高增 新能源表现亮眼[2][3] - 5月公司整体批发销量16.1万辆,同比+33.8%,环比+4.8% - 新能源销量58,673辆,同比+117.0%,环比+14.1%,渗透率36.5% - 极氪再创月销新高,实现销量18,616辆,环比+15.7% - 银河、领克品牌5月销量分别14,193、21,778辆,环比+11.5%、+16.3% 2) 极氪MIX、银河E5将上市 全年产品周期强劲[3] - 极氪MIX定位跨界SUV,面向家庭出行,有望下半年上市 - 银河E5定位紧凑型SUV,基于GEEA 3.0电子电气架构,有望下半年上市 - 2024H2其他新车包括银河2款SUV、极氪中大SUV、领克纯电车型 3) 出口需求强劲 加速布局全球市场[3] - 5月出口销量36,890辆,占比23.0%,同比+61.3% - 未来燃油车主要出口东南亚、韩国、欧洲、中东,极氪面向欧洲高端市场 - 领克车展期间与拉美六国经销商签约,加速进军拉美市场 4) 维持盈利预测 预计2024-2026收入2,247.8/2,686.9/2,988.3亿元,归母净利74.3/116.1/150.1亿元[4][5] 风险提示 无