报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 变速箱业务 - 变速箱业务收缩减值计提基本完成，轻装上阵盈利能力有望持续优化 [2][3] 内外饰板块 - 内外饰与机电部件板块收入表现亮眼，绑定优质核心客户 [5] - HDM（座椅水平驱动器）方面，公司深度绑定佛吉亚、李尔、安道拓等优质座椅tier1客户，终端配套特斯拉、赛力斯、吉利、理想等新能源头部车企 [5] 轮毂轴承板块 - 国内新能源客户拓展和海外产能建设有望走出新增量 [6] - 海外泰国新工厂将在24年5月投产，月产量4.5万台，已获得美国海关的出口认证资质 [6] 新能源电机业务 - 180扁线电机三合一电桥平台已于23年9月开始逐步实现量产，配套车型五菱缤果 [7] - 公司新获取北汽福田电机项目、五菱商用车电机电控二合一电桥项目，新能源电机板块有望持续向上 [7] 滚珠丝杠新业务 - 公司凭借轮毂轴承领域工艺积累，计划从车用制动-车用转向-机器人路线布局滚珠丝杠 [8] - 车用领域已于24年4月完成样件制造，计划12月实现批量配套生产能力 [8] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收41.4亿元，同比-1.1%；归母净利润0.81亿元，同比+7.6%；扣非归母净利润0.78亿元，同比+12.5% [1] - 2024Q1公司实现营收10.6亿元，同比+19.6%；归母净利润0.78亿元，同比+83.7%；扣非归母净利润0.73亿元，同比+223.62% [1] - 2024Q1公司销售毛利率21.0%，同比+1.5pct，环比+0.7pct；净利率7.31%，同比+2.6pct，环比+8.6pct [4] - 预计公司2024-2026年净利润分别为2.6、3.3、4.0亿元，对应EPS为0.64、0.82、0.99元，对应PE为17、13、11倍 [9]