报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级。[1] 报告的核心观点 理想L6上市后销量好转，销售势能稳步提升 [1][2] - 2024年5月，理想汽车交付新车3.5万辆，同比增长23.8%。截至2024年5月31日，理想汽车累计交付77.5万辆。 - 理想L6上市后交付数据持续爬坡，自4月24日开启交付以来，共计交付超1.5万辆。受益于L6上市带动的销售势能，L系列车型产品销量增长明显。 理想成为首个AI智能座舱A级认证 [2] - 2024年5月，理想L9 Ultra参评中国检测认证集团及中国汽研的AI座舱认证，并成为首个A级认证。 - 理想全自研的Mind GPT是多模态认知大模型，具备理解、生成、知识记忆及推理能力，可针对重点场景深化功能。 服务和充电生态持续升级 [2] - 截至2024年5月31日，理想汽车在全国已有487家零售中心，覆盖144个城市；售后维修中心及授权钣喷中心374家，覆盖214个城市。 - 理想汽车在全国已投入使用426座理想超充站，拥有1888个充电桩。 财务预测和估值 营收和利润预测 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1555/2317/3142亿元，同比增速分别为25.5%/49.1%/35.6%。 - 预计2024-2026年归母净利润分别为108.1/178.6/292.5亿元，同比增速分别为-7.6%/65.2%/63.7%。 - 预计2024-2026年EPS分别为5.09/8.42/13.78元/股，3年CAGR为35.7%。 估值水平 [4][5] - 2024年预测市盈率17.17倍，2025年10.39倍，2026年6.35倍。 - 2024年预测市净率2.62倍，2025年2.09倍，2026年1.57倍。