报告公司投资评级 小鹏汽车的投资评级为[1]。 报告的核心观点 1) 小鹏汽车5月交付新车10,146台,同比增长35%,环比增长8%。2024年1-5月累计交付新车41,360台,同比增长26%。[1] 2) 小鹏X9"九冠王"交付1,625台,上市五月累计交付11,456台,持续领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。[1] 3) 小鹏汽车正在拓展澳大利亚、法国等海外市场,将为当地用户带来小鹏G9、G6等车型。[1] 4) Mona品牌首款车型预计6月上市,定位紧凑型纯电轿车,有望重新定义智能A级轿车。[2] 5) 小鹏XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达84%,已全量覆盖全国283个城市,并行业首发量产"端到端"大模型,全球首发AI代驾。[2] 6) 预计公司24/25/26年销量分别为22/61/75万辆,对应营业收入分别为506/981/1093亿元,同比增速分别为65%/94%/11%。归母净利润分别为-57/-7/29亿元。[3] 财务数据总结 1) 2022-2026年营业收入分别为26,855.1/30,676.1/50,569.2/98,050.9/109,274.8百万元,同比增长率分别为28.0%/14.2%/64.8%/93.9%/11.4%。[3] 2) 2022-2026年归母净利润分别为-9,139.0/-10,375.8/-5,692.3/-717.2/2,932.0百万元,同比增长率分别为-87.9%/-13.5%/45.1%/87.4%/508.8%。[3] 3) 2022-2026年每股收益分别为-5.30/-5.50/-3.01/-0.38/1.55元,市盈率分别为-7.24/-10.31/-10.17/-80.76/19.75。[3] 4) 2022-2026年净资产收益率分别为-24.76%/-28.56%/-18.58%/-2.40%/8.92%,总资产收益率分别为-12.78%/-12.33%/-5.90%/-0.48%/2.30%。[4]