报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [4] 报告的核心观点 营收增长强劲 - 2024Q1公司实现营业收入294.08亿元,同比增长16.6% [2] - 线上营销服务收入166.50亿元,同比增长27.4% [2] - 其他服务(包含电商)收入41.83亿元,同比增长47.6% [2] 盈利能力持续加强 - 2024Q1公司毛利率54.8%,同比增长8.4个百分点 [2] - 公司经营利润39.94亿元,其中国内业务经营利润39.91亿元,大幅提升 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到151.79亿元、199.52亿元和255.76亿元 [4] 电商业务表现突出 - 2024Q1平台电商业务GMV 2881亿元,同比增长28.2% [3] - 品牌商品GMV在短视频场域同比增长超过110%,泛货架场域同比增长超过80% [3] - 公司通过增强商品力建设、提升基础设施等方式,快手平台电商生态具有较高的发展空间 [3] 用户活跃度持续提升 - 2024Q1平均日活3.94亿人,环比增长3%;平均月活6.97亿人,环比下降0.4% [2] - 日活用户日均使用时长129.5分钟,环比增长4% [2] - 公司优化用户增长渠道,着重打造差异化优质IP内容,提升用户体验和粘性 [2] 风险提示 无