贵州茅台:i茅台运营复盘报告:“享约申购”主导营收,“畅享云购”有望贡献增长

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 数字化营销赋能销售增长,渠道创新迈上发展新台阶 [1] - i茅台是茅台集团数字化营销领域的大胆革新,承载茅台产品链接、文化传播、数字营销改革、销售渠道协同的时代使命 [5] - i茅台通过"享约申购"与"畅享云购"两大购物通道实现市场全面定位 [5] - i茅台在吸引和维护高活跃用户流量方面成就卓绝,注册用户数超过6500万,日活跃用户达700万 [7] - i茅台采用S2B2C数字化平台模式,推动集团渠道变革与销售增长 [10] - 非标产品存在一定价差,是吸引i茅台平台众多用户和投资者的主要驱动因素 [11][12][13] - i茅台"享约申购"投放产品批价变化趋势 [13] - i茅台申购总投放规模激增,单品分布结构重塑 [14][15] - 茅台1935与珍品申购人次走低,生肖酒火爆 [15][16] - i茅台酒类销售表现强劲,"享约申购"构成绝大部分收入来源 [16]