报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 光模块需求高速增长,产能决定话语权 [1] - 公司上轮定增成果显著,助力公司抓住AI东风 [2] - 海外AI需求持续旺盛,巨头加速AI硬件内卷 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润为15.28、22.45、29.98亿元,对应PE为40.3、27.4、20.5倍 [3] 公司投资概况 - 公司拟发行可转债,募资总金额不超过18.8亿元,用于成都高速率光模块扩建项目和泰国高速率光模块新建项目 [1] - 公司上一轮融资完成于2020年12月,募资总额16.5亿元,用于高速光模块产能建设 [2] - 公司完成融资后,2021与2022年摊薄ROE持续增长,2023年则凭借新产能抓住AI窗口,走出行业底部 [2] 行业发展趋势 - 全球算力需求快速膨胀,光模块作为连接服务器,组建AI算力集群的核心部件,海外需求集中爆发 [1] - 用于AI的光模块对于产品性能、质量、供货稳定性都提出了更高要求 [1] - 在AI时代,中国光模块行业能否为算力提供稳定、大量的产能,逐渐开始决定全球AI扩张速度 [1]