报告公司投资评级 - 报告维持科锐国际（300662）"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 1Q24业绩表现 - 1Q24公司收入26.4亿元,同比增长10.3%,国内业务较海外业务恢复速度更快,国内业务收入同比增长15.7% [1] - 1Q24归母净利润0.4亿元,同比增长22.1%,毛利率6.3%,同比下降0.9pct [1] 2023年全年业绩 - 2023年公司收入97.8亿元,同比增长7.6%,归母净利润2.0亿元,同比下降31.1%,扣非归母净利润1.34亿元,同比下降43.0% [1] - 2023年毛利率7.3%,同比下降2.4pct [1] - 分业务来看,灵活用工/中高端人才访寻/招聘流程外包/技术服务/其他收入各为89.8/4.2/0.7/0.4/2.7亿元,同比变动为+11.7%/-37.8%/-38.4%/9.2%/18.9% [1] 未来业绩预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.75亿元、3.37亿元、4.42亿元,同比增长37.0%、22.6%、31.2% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为1.40元、1.71元、2.24元 [4] - 给予2024年17-20倍PE,对应合理价值区间23.80-28.00元 [4] 业务发展情况 - 目标岗位拓展引领外包业务收入增长,2023年公司整体灵活用工业务+11.7% [2] - 为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位1.46万人,灵活用工业务累计派出38.34万人次 [2] - 在册灵活用工业务的岗位外包员工3.55万人,其中技术研发类岗位占比61.57%,同比提升6.9pct [2] - 1Q24技术研发岗时点在职人数占比达62.9%新高,提升7.6pct [2] 技术赋能与精益运营 - 公司从2023年下半年开始训练技能与招聘的行业级预训练语言模型CRE,新发布的CRE0.2在公司构建的招聘评价集和通用评价集MTEB上表现优秀 [3] - 公司通过垂直招聘平台、产业互联平台、SaaS技术平台触达各类客户超3.68万家,同比增长43.4%,运营招聘岗位超22.29万个,同比增长56.9% [3] - 垂直招聘平台"同道"系列触达客户数超1.9万个,同比增长67.5%,企业用户数超8.1万个,同比增长126%,平台与私域活跃候选人超216万人,同比增长88%,运营招聘岗位超8.7万个,同比增长191.1% [3] - 公司技术服务营业收入0.44亿元,同比增长9.2% [3] 风险提示 - 业务修复不及预期风险 [5] - 人才流失与培养风险 [5] - 政策法规变化风险 [5]