报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 拱东医疗专注医用高分子耗材近40年,形成实验检测、真空采血系统、体液采集、药品包装、医用护理等5类产品,产品质量和生产体系得到全球知名医药企业认可 [1][2] - 通过收购美国TPI公司,进一步完善全球产能布局,为成为医用高分子全球化核心供应商打下基础 [2] - 封闭IVD业务与下游厂家合作进入不同阶段,有望带动核心产线恢复高速增长 [3][6] - 药包材业务不断丰富产品类型,拓展业务边际,有望实现高速增长 [3][30] - 预计2024-2026年公司收入和归母净利润将保持30%左右的高速增长 [32] 分析报告目录 公司概况 - 拱东医疗成立于1985年,专注于医用高分子耗材的研发、生产和销售 [12] - 目前形成以实验检测、真空采血系统、体液采集、药品包装、医用护理等5类产品为核心 [12] - 产品质量和生产体系得到McKesson、Medline、IDEXX等全球知名医药企业认可,有望在医用、生命科学、动物领域耗材的全球化产业链中扮演更为重要角色 [1][15] - 通过收购美国TPI公司,进一步完善全球产能布局,为成为医用高分子全球化核心供应商打下基础 [2] 业务发展 - 封闭IVD业务与下游IVD厂家合作进入不同阶段,耗材订单或将有序释放,核心产线有望恢复高速增长 [3][6] - 药包材业务不断丰富产品类型,拓展业务边际,包括眼科耗材、减肥用药耗材等,有望实现高速增长 [3][30] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为14.01/18.22/23.69亿元,同比增长43.66%/30.05%/30.01% [32] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.65/3.53/4.64亿元,增速分别为143.00%/33.18%/31.39% [32] - 当前股价对应的PE分别为21x/15x/12x,选取同行业可比公司进行估值 [32]