报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 第五代DM技术发布 - 第五代DM技术搭载新一代插混专用高效发动机及EHS电混系统，百公里加速7.5秒，NEDC百公里亏电油耗2.9升，CLTC电耗10.7kWh/100km [2][3] - 秦L和海豹06的车主在短途用电(使用比例80%)，长途用油(使用比例20%)，每年用油用电成本2078元(2万公里)，对比百公里耗油7L的燃油车节省9682元 [2] 秦L和海豹06新车上市 - 海豹06 DM-i与秦L DM-i互为"姊妹车型"，CLTC工况纯电续航有80km和120km两种，各提供5款车型可选，售价区间为9.98-13.98万元 [2][3] - 秦L和海豹06尺寸相当，在售价、油耗方面具有明显优势，或将对合资中型燃油车市场形成更大的价格冲击 [4] 销量表现 - 秦PLUS DM-i在2、3、4月实现月销2.1万、3.1万、2.8万，已连续排名紧凑型轿车月销第一 [5] - 凭借售价、油耗等方面的优势，秦L、海豹06在中型燃油车市场具有较大替代空间 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为372亿元、469亿元、560亿元，对应PE分别为18倍、14倍和12倍 [7]