报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司不忘初心，回归本源，坚守维护茅台的核心竞争力,包括品质、品牌、工艺、环境、文化,其中重点强调品质为先 [1] - 公司会通过大量调研并认真考虑整个社会消费能力,包括茅台消费者的相关分析、渠道等,最终以公司运营情况为准,调整出厂价和终端价的差距 [2] - 公司认为在竞合关系下,与其他贵州酱酒企业特别是习酒相互完善、相互成全,最终一起进步 [2] - 我们看好公司行稳致远,自强不息,预计公司2024-2026年EPS分别为69.85/81.13/93.85元,当前股价对应PE分别为24/20/18倍 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年主营收入分别为174,535/199,958/227,558百万元,增长率分别为15.9%/14.6%/13.8% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为87,742/101,910/117,892百万元,增长率分别为17.4%/16.1%/15.7% [5] - 预计公司2024-2026年ROE分别为37.2%/40.9%/44.5% [5] 分析师介绍 - 孙山山:经济学硕士,6年食品饮料卖方研究经验,全面覆盖食品饮料行业,聚焦饮料子板块,深度研究白酒行业等 [7] - 肖燕南:湖南大学金融硕士,研究方向是次高端等白酒和软饮料板块 [8] - 廖望州:香港中文大学硕士,CFA,3年食品饮料行业研究经验,覆盖啤酒、卤味、徽酒领域 [9]