报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 2023年公司经营业绩整体承压,但2024年Q1营收初显复苏 [1] - 公司启动SmarttoIntelligent战略升级,在整车操作系统和工业机器人产品开发上取得关键进展,2024年将进入投资回报期 [1] - "OS+AI战略"持续深化,端侧应用成果初现,推动汽车产业升级,软件核心价值愈加凸显 [1] - 公司在端侧AI应用中具备显著优势,与高通的长期合作使其在智能手机和智能汽车等领域拥有广泛的芯片支持 [1] - 公司智能汽车业务增长势头强势,智能驾驶业务取得历史性突破 [1] 报告分类总结 财务数据 - 2023年公司实现营业收入52.42亿元(-3.73%),归母净利润4.66亿元(-39.36%),扣非归母净利润3.40亿元(-49.62%),经营现金流净额7.55亿元(+51.89%) [1][4] - 2024年Q1公司实现营收11.78亿元(+1.01%),归母净利润0.91亿元(-46.10%),扣非归母净利润0.85亿元(-46.23%),经营现金流净额1.64亿元(-50.21%) [1] - 2023年公司毛利率为36.95%(-2.34%),2024年Q1为39.82%(-1.0%) [1] - 公司研发投入2023年为14.58亿元,2024年Q1为2.52亿元 [1] 业务发展 - 公司智能软件业务2024-2026年预计收入增速分别为12%/15%/20% [9][10] - 公司智能汽车业务2024-2026年预计收入增速分别为30%/25%/20% [10] - 公司智能物联网业务2024-2026年预计收入增速分别为15%/20%/25%,毛利率分别为22%/23%/24% [11] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.76/9.19/11.72亿元,对应当前PE为38/28/22倍 [2][16]