报告公司投资评级 小米集团-W维持买入评级[5] 报告的核心观点 1. 24Q1公司营收达755亿元,同比增长27%;经调整净利润达65亿元,同比增长100.8%,创历史新高;毛利率超22%,同比提升2.8个百分点[1] 2. 智能手机出货量同比提升,高端化战略成效显著,24Q1全球智能手机出货量同增34%到4060万台,高端机占比达22%;中国大陆地区五千到六千元价位市占率超10%,同比提升5.8个百分点[1][2] 3. IoT与生活消费产品业务收入204亿元,同比增长21%;毛利率约20%,同比提升4.1个百分点[2] 4. 互联网服务业务收入达80亿元,创历史新高,同比增长约15%;毛利率达74%,同比提升1.9个百分点[3] 5. 智能电动汽车SU7订单需求旺盛,截至5月15日,SU7系列累计交付新车已达10,000辆;小米Pilot Max计划于5月底前在中国大陆10个城市开通城市领航,8月在中国大陆全面开通城市领航[3] 盈利预测与投资建议 1. 预测公司24-26年每股收益为0.60/0.73/0.85元,较之前预测有所上调[5] 2. 根据可比公司24年33倍PE估值,对应目标价为21.44港币,维持买入评级[5]