报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司24Q1收入3.56亿元，同增3.8%；归母净利0.32亿元，同增9.3%；扣非归母0.30亿元，同增16.9% [1] - 公司23Q4收入3.01亿元，同增8.2%；归母净利-0.03亿元，同减131.2%；扣非归母-0.03亿元，同减149.9% [1] - 23年收入14.56亿，同增1.4%；归母1.07亿，同减24.1%；扣非归母1.04亿元，同减25% [1] 业务表现 - 自主品牌业务收入9.26亿，同增31.3%；OEM/ODM业务收入5.29亿元，同减26.2% [1] - 线上销售收入3.30亿，同增3.5%，毛利率35.1%，同减2.7pct；线下销售收入5.96亿元，同增54.1%，毛利率25.7%，同减5.6pct [1] - 国外收入5.17亿元，同减23.0%，毛利率28.5%，同增4.9pct；国内收入9.38亿元，同增25.0%，毛利率28.3%，同减4.8pct [1] 费用情况 - 销售/管理/财务/研发费用率分别为8.6%/6.6%/0.4%/1.9%，同比+1.8pct/+0.6pct/+0.3pct/-0.6pct [1] 战略举措 - 自主品牌方面，公司重磅推出户外徒步产品线，持续探索多种生活方式，以用户需求为导向，持续丰富露营场景 [1] - OEM/ODM业务方面，公司继续秉承做大做强现有市场和客户，积极开拓北美市场，以S&OP敏捷交付为目标，优化供应商管理 [1] 财务预测 - 调整公司24-26年归母净利预测分别为1.35/1.57/1.77亿元，EPS分别为2.03/2.36/2.66元/股 [2] 风险提示 - 海外需求下行风险；户外露营行业增速放缓及竞争加剧风险；汇率波动风险；内部管理风险等 [3]