报告公司投资评级 - 报告给予拓尔思(300229)股票"买入"评级[6][7] 报告的核心观点 公司基本情况 - 拓尔思是领先的AI、大数据服务提供商,拥有40+发明专利、1000+软件著作权,在全文检索、自然语言处理等领域引领技术创新[12][13] - 公司主营业务包括大数据软件及产品分析、人工智能软件产品及服务、安全产品、系统集成等,坚持"数智+赛道"发展战略[13][14] - 公司营收和利润在2018-2020年保持快速增长,2021年后受业务调整影响有所下滑,但在手订单金额持续增加,未来有望恢复增长[14][15][16][17] - 公司重视研发投入,2022年研发费用达1.27亿元,持续推进核心技术创新[17][18] - 公司股权结构稳定,管理团队经验丰富,技术人员占比82.65%,本科及以上学历员工占比65.85%[19][20][21] AIGC领军企业,语料+算法优势显著 - 公司在AIGC技术方面有长期投入和储备,拥有强大的算法、海量的高质量语料数据、充足的算力支持[28][29][30][31][32] - 公司将以"专业大模型+领域知识数据"为核心,构建个性化、专业性的AIGC内容自动生成能力[28][29] - 公司已在机器写作、对话式AI、内容人机协同等AIGC应用场景取得成功实践[33][34][35] "拓天大模型"深度融合业务场景 - 拓天大模型具有自主可控、中文特性增强、专业知识增强、实时数据接入等创新特点,与业务场景深度融合[38][39] - 拓天大模型已在媒体、金融、政务等行业推出专业大模型,并实现多个应用场景落地[40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] 华为合作全面升级,推进行业数智化转型 - 公司与华为签署全面合作协议,双方将在一体机联合解决方案、技术竞争力提升、市场联合拓展等领域开展深入合作[67][68][69][70] - 公司与华为联合推出拓天一体机,在算力、算法、效率、安全等方面为特种行业用户提供优化解决方案[70] - 公司将依托华为的全球渠道优势,拓展海外舆情监测、开源情报等业务[70] 数据要素业务迎来高速发展期 - 随着数据要素市场改革不断深入,我国数据要素市场规模有望在"十四五"期间突破1749亿元,进入高速发展阶段[71][72][73] - 公司采用"1+1=N"的商业模式,基于自研大数据和AI底座,以场景驱动推出多个行业数据和云服务产品[74][75][76] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.29元、0.40元、0.50元,当前股价对应PE分别为49.05倍、35.57倍、28.83倍[78] - 公司在人工智能、大数据、数据安全等领域处于领先地位,AIGC和数据要素市场快速发展,未来成长空间广阔,维持"买入"评级[78]