公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司首次覆盖给予"增持"评级 [97] 核心观点 公司概况 - 三元基因是中国第一家以基因工程专有技术命名的企业,主要产品为重组人干扰素α1b(运德素),是中国第一个具有自主知识产权的基因工程一类新药 [8][20] - 公司产品治疗领域覆盖肝病科、儿科、感染科、皮肤科、眼科和肿瘤科等多个临床科室,治疗病毒性肝炎、儿童病毒性肺炎、毛细胞白血病、慢性粒细胞白血病、黑色素瘤和淋巴瘤等多种重大疑难疾病 [8][87] - 公司产品中重组人干扰素α1b注射液和重组人干扰素α1b喷雾剂为独家产品 [87] 行业分析 - 干扰素具有广谱抗病毒、抗肿瘤和免疫调节作用,不易产生耐药和停药复发 [49][50] - 我国短效干扰素市场规模2020年为22.31亿元,长效干扰素市场规模为9.99亿元 [57][58] - 我国儿童药物市场规模2021年达1079亿元,其中呼吸系统用药占比38% [29][30] - 我国肝病药物市场规模2022年达856.86亿元,主要包括抗肝炎病毒药物、保肝护肝药物、抗脂肪肝药物和抗肝硬化药物 [64][65][66][67] - 重组人干扰素α1b仅科兴制药和三元基因两家生产商 [79] 公司亮点 - 公司产品中重组人干扰素α1b注射液和喷雾剂为独家产品,构建了较高的市场壁垒 [87] - 公司建立了4大核心技术平台,包括蛋白质高效表达与纯化、制剂技术、新型干扰素制备和雾化吸入技术,为持续创新奠定了基础 [88][90] - 公司6个募投项目涉及新适应症开发,如治疗小儿RSV肺炎、防治新冠肺炎、治疗乙肝等,有望带来新的业绩增长点 [94]