报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级[8] 报告的核心观点 - 公司聚焦"单品牌、多品类、多渠道"策略，持续强化品牌专业运动产品布局，进一步提升零售运营能力及渠道效率[8] - 公司长期致力于研发创新投入，专注于鞋类科技的迭代与提升，推出多项创新科技如碳核芯、最速曲线系统、极限䨻丝等[2] - 公司成功推出更轻弹的「ComfoamPlus」及重量更轻的「ComfoamLite」配方，大幅度减低鞋的整体重量并提升穿着舒适度[2] - 公司研发具有吸湿速乾功能的专业产品，包括领先行业具速乾功能的纱线织造面料，应用于跑步、训练等全品类产品[2] 公司财务数据总结 - 预计24-26年公司收入分别为293亿人民币、321亿人民币、350亿人民币，归母净利分别为34亿人民币、39亿人民币、44亿人民币[9] - 预计24-26年EPS分别为1.3人民币/股、1.5人民币/股、1.7人民币/股，对应PE分别为15/13/11x[9] 公司运营数据总结 - 24Q1全渠道零售流水同增低单位数，其中线下渠道（包括零售及批发）同减低单位数，电商同增20%-30%低段[4] - 截至2024年3月31日，主品牌门店共计6214家，较23年底净减少26家，其中零售净增加1家，批发净减少27家[3] - 公司对单店运营模式不断探索、优化，增设了终端运营执行团队，构建新零售业务领域内的四大核心能力[5] - 公司推进区域中心仓的布局，并通过物流信息化确保商品物流信息的全链路透明，提升了直营和批发门店直配的质量与时效[6][7]