报告公司投资评级 小鹏汽车维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 1) 2024年一季度小鹏汽车实现营业收入65.5亿元,同比增长62% [4] 2) 研发与经营活动降本增效,毛利率与净利率同比提升 [5][6] 3) 2024年一季度销量同比增长20%,销售网络持续优化 [7] 4) 与大众签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议,发布XOS 5.1.0 [8][9][10][11] 根据目录分别总结 财务数据 1) 2024年一季度营业收入65.5亿元,同比增长62% [4] 2) 2024年一季度净利润-13.7亿元,去年同期为-23.4亿元 [4] 3) 2024年一季度毛利率12.9%,同比提升11.2个百分点 [5][6] 4) 2024年一季度净利率-20.9%,同比提升37.1个百分点 [5][6] 业务表现 1) 2024年一季度总销量21,821辆,同比增长19.7% [7] 2) 2024年二季度交付量预计29,000-32,000辆,同比增长25.0%-37.9% [7] 3) 截至2024年3月31日,销售网络拥有574间门店,覆盖178个城市 [7] 4) 截至2024年3月31日,自营充电站网络达1,171座 [7] 技术发展 1) 与大众签订EEA电子电气架构技术战略合作框架协议 [8][9] 2) 发布XOS 5.1.0,整合AI驱动的智能座舱和XNGP ADAS技术 [10][11] 3) 拥有XNet、XPlanner和XBrain三大AI智能驾驶大模型 [11] 4) 未来18个月内智驾能力提升30倍,2025年实现城区智驾比肩高速智驾 [11] 投资建议 1) 下调盈利预测,预计2024-2026年收入为462/730/920亿元,净利润为-60/-29/11亿元 [12][13][14] 2) 维持"优于大市"评级 [3]