报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 电解液扬帆出海，氟化工稳步放量 1. 国内电解液价格触底,持续推进出海有望提高公司盈利能力。[1] 2. 公司波兰基地于2023年上半年成功投产,实现了电解液欧洲本地化供应。美国基地等正在筹建中,路易斯安那州政府为公司项目提供一系列激励政策。[1] 3. 公司与海外某电池公司签订了2025年至2030年供应协议,预计将累计增加公司收入约3.16亿美元。波兰新宙邦与欧洲某著名电池制造商签订了2024年至2035年的供应协议,预计将累计增加公司收入约6.76亿美元。[2] 氟化工产业链持续完善，远期成长空间广阔 1. 公司持续完善氟化工产业链布局,围绕四氟乙烯和六氟丙烯产业链稳步推进海斯福、海德福两大基地项目建设。[3] 2. 公司一代产品市场份额稳定,二代产品市场需求旺盛销售高速增长,三代产品市场推广初见成效。[3] 3. 随着在建产能逐渐建成投产,公司未来有望获得更高市场份额,打开长期成长空间。[3] 财务数据总结 1. 预计公司2024年-2026年分别实现归母净利润12.35、16.18、20.21亿元,对应PE分别为19X、14X、11X倍。[4] 2. 公司2023年-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、ROE等主要财务指标均呈现良好增长态势。[5][7]