报告公司投资评级 - 报告给予百亚股份"优于大市"的投资评级，维持 [1] 报告的核心观点 - 公司大健康系列产品表现突出,营销投入转化效果亮眼 [1] - 自由点产品收入大幅增长,电商渠道持续释放高增速 [2][3] - 公司在产品升级迭代、营销模式创新、团队能动性和激励等方面具有竞争优势,未来有望持续释放成长性 [4] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到2.99、3.65、4.40亿元,同比增长25.3%、22.2%、20.6% [5] 产品结构和财务分析 - 2024Q1公司销售净利率13.41%,同比下降1.98个百分点;毛利率54.36%,同比上升7.51个百分点,主要得益于产品结构的提升 [8] - 公司持续加大品牌建设和市场推广投入,2024Q1销售费用同比增长120.7% [8] - 预测2024-2026年公司营业收入和净利润将保持20%左右的增长 [7] - 公司盈利能力和偿债能力较强,资产周转效率较高 [10]