报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1公司实现营业收入294.1亿元,同比增长16.6% [1] - Non-IFRS经调整净利润约43.9亿元,大幅超预期,利润持续释放 [1] - 公司毛利率同环比均实现提升,主要系带宽费用和服务器成本占比下降 [2] - 公司销售费用率、研发费用率及管理费用率同比均有所下降,降本增效成果显著 [2] 用户运营 - 2024Q1快手应用平均日活跃用户/月活跃用户分别为3.9亿/7.0亿,同比增长5.2%/6.6% [2] - 每位日活跃用户的日均使用时长为129.5分钟,同比增长2.1%,用户总使用时长同比增长8.6% [2] 广告业务 - 2024Q1公司实现线上营销收入166.5亿元,同比增长27.4% [2] - 平台活跃营销客户数量同比增长近90% [2] - 内循环广告增长强劲,内循环广告收入实现超GMV增长 [2] 电商业务 - 2024Q1公司其他服务收入同比增长47.6%至41.8亿元 [2] - 快手电商GMV达2880.7亿元,同比增长28.2% [2] - 月均动销商家数同比增长70%,月活跃买家数约1.26亿,同比增长22.4% [2] 海外业务 - 2024Q1公司海外业务实现收入9.91亿元,同比增长193.2%,环比亏损进一步收窄 [3] - 海外业务营销收入同比增长接近3倍 [3] 根据目录分类总结 业绩表现 - 2024Q1公司实现营业收入294.1亿元,同比增长16.6% [1] - Non-IFRS经调整净利润约43.9亿元,大幅超预期,利润持续释放 [1] - 公司毛利率同环比均实现提升,主要系带宽费用和服务器成本占比下降 [2] - 公司销售费用率、研发费用率及管理费用率同比均有所下降,降本增效成果显著 [2] 用户运营 - 2024Q1快手应用平均日活跃用户/月活跃用户分别为3.9亿/7.0亿,同比增长5.2%/6.6% [2] - 每位日活跃用户的日均使用时长为129.5分钟,同比增长2.1%,用户总使用时长同比增长8.6% [2] 广告业务 - 2024Q1公司实现线上营销收入166.5亿元,同比增长27.4% [2] - 平台活跃营销客户数量同比增长近90% [2] - 内循环广告增长强劲,内循环广告收入实现超GMV增长 [2] 电商业务 - 2024Q1公司其他服务收入同比增长47.6%至41.8亿元 [2] - 快手电商GMV达2880.7亿元,同比增长28.2% [2] - 月均动销商家数同比增长70%,月活跃买家数约1.26亿,同比增长22.4% [2] 海外业务 - 2024Q1公司海外业务实现收入9.91亿元,同比增长193.2%,环比亏损进一步收窄 [3] - 海外业务营销收入同比增长接近3倍 [3]