报告公司投资评级 保利发展维持"优于大市"评级[4] 报告的核心观点 1) 结转和权益比例下降影响利润[1][7] 2) 高基数影响销售同比下滑,但规模保持行业领先不变[2] 3) 投资保持力度,100%聚焦核心38城[3] 4) 公司各项业务扎实稳健,积极推动大股东增持回购并提升现金分红比例,体现出股东对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可[4][7] 报告内容总结 财务业绩 1) 2024年一季度,公司实现营业收入497.48亿元,同比+24.51%;净利润39.83亿元,同比+0.44%,归母净利润22.24亿元,同比-18.28%,下降的主要原因是受项目结转毛利率、权益比例下降等影响[1][7] 2) 截至2024年一季度末,公司总资产为14243.56亿元,较2023年度末-0.87%;归属于上市公司股东的净资产为2000.30亿元,较2023年末+0.75%;资产负债率为75.88%,较2023年度末下降0.66个百分点[7] 销售情况 1) 2024年一季度,公司实现签约金额629.84亿元,同比-44.81%,签约面积366.87万平方米,同比-41.84%,主要受到2023年同期高基数的影响[2] 2) 公司2024年1-3月的全口径销售金额为629.0亿元,继续保持行业第一;权益口径销售金额为478.0亿元,位于行业第二[2] 拓展情况 1) 2024年一季度,公司新拓展房地产项目4个,新增容积率面积59万平方米,总获取成本50亿元,全部位于38个核心城市[3] 2) 截至2024年一季度末,公司共有在建拟建项目635个,在建面积8150万平方米,待开发面积5758万平方米[3]