报告投资评级 - 报告维持对德方纳米的买入评级 [1] 报告核心观点 - 德方纳米2024年一季度实现营业收入18.92亿元，同比下降61.74%，实现归母净利润-1.85亿元，同比增长74.25%，扣非净利润-1.92亿元，同比增长73.91% [1] - 公司铁锂正极出货环比下降,主要受终端需求季节性波动影响,后续随着终端需求季节性恢复 [1] - 公司Q1单吨盈利仍承压,处于盈亏平衡附近,扣除费用支出后公司单吨净利仍处于亏损状态,主要受1-2月碳酸锂价格波动影响和产能利用率较低导致 [1] - 展望来看,铁锂行业盈利水平处于底部,伴随需求恢复、价格企稳和供给放缓,行业盈利有望企稳修复,并回归合理水平 [1] - 3-4月份公司排产显著修复,带动产能利用率上行,销量持续向好,盈利能力有望持续改善 [1] - 公司的磷酸锰铁锂产品持续推进,补锂剂也有望带来新的盈利弹性 [1] 财务数据总结 - 2024年一季度公司营业收入18.92亿元,同比下降61.74% [1] - 2024年一季度公司实现归母净利润-1.85亿元,同比增长74.25% [1] - 2024年一季度公司扣非净利润-1.92亿元,同比增长73.91% [1] - 公司存货11.04亿元,环比2023年四季度有所增长 [1] - 公司固定资产53.15亿元,在建工程29.69亿元,环比2023年四季度基本保持稳定 [1] - 2024年一季度公司经营性现金流净额-7.18亿元,资本开支2.11亿元,同环比均有所下降 [1]