报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[6][7] 报告的核心观点 - 2023年公司业绩承压,1Q24公司盈利同环比均大幅提升[1][2] - 2023年公司总体销售毛利率下降,财务费用上升,但1Q24公司净利率较去年同期上涨[1][2] - 公司2023年经营性现金流同比下跌,主要系2022年公司进项税留抵退回导致[2] - 招商局入股公司,有利于推动公司生物基聚酰胺产品加速落地,拓宽下游应用领域[3][7] - 公司新建项目持续推进,未来新建产能释放利好公司中长期发展[5][7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022年-2026年,公司营业收入分别为24.41亿元、21.14亿元、30.87亿元、52.19亿元、70.76亿元,增长率分别为3.3%、-13.4%、46.0%、69.0%、35.6%[1] - 2022年-2026年,公司归母净利润分别为5.53亿元、3.67亿元、5.49亿元、7.10亿元、9.31亿元,增长率分别为-7.0%、-33.8%、49.8%、29.4%、31.1%[1] - 2022年-2026年,公司ROE分别为4.1%、2.8%、3.9%、4.9%、6.1%[1] - 2022年-2026年,公司EPS分别为0.95元、0.63元、0.94元、1.22元、1.60元[1][6] - 2022年-2026年,公司P/E分别为53.9倍、81.4倍、54.4倍、42.0倍、32.1倍[1][6] - 2022年-2026年,公司P/B分别为2.7倍、2.7倍、2.6倍、2.5倍、2.3倍[1] 现金流 - 2022年-2026年,公司经营活动现金流分别为8.04亿元、5.69亿元、2.59亿元、14.80亿元、21.44亿元[10] - 2022年-2026年,公司投资活动现金流分别为-41.98亿元、-15.59亿元、-26.95亿元、-37.31亿元、-35.84亿元[10] - 2022年-2026年,公司筹资活动现金流分别为4.04亿元、-2.62亿元、-8.49亿元、-5.38亿元、-7.95亿元[10] 新项目进展 - 公司2023年年产3万吨长链二元酸和2万吨长链聚酰胺项目建成,为下游应用和业务扩展奠定产能基础[5] - 山西产业园生物基聚酰胺项目计划于2024年底先行建成部分产能,其中年产5000吨高温尼龙示范线已于2023年年底建成[5] - 2024年1月,公司与韩国3P.COM公司签订设立合资公司的协议,共同开发热塑性生物基聚酰胺复合材料在氢气储存和运输、城市空中交通、风电叶片等领域的应用[5]