报告评级 - 报告给予公司"买入(维持评级)"的投资评级[1] 报告核心观点 1. 公司优势地位愈发稳固,新车定价超预期,凸显公司优秀的成本控制能力[3] 2. 新车周期引领车型结构优化,毛利有望持续改善[3] 3. 公司未来几年仍将保持强势,新车周期、海外市场加速、智能化厚积薄发,规模效应下成本优势明显[3] 分类总结 公司优势 1. 公司在中低端市场表现强势,定价权凸显,销量连续破30万[3] 2. 新车定价/尺寸/空间/智能化相对传统油车/电车竞品均占优,将成下一代爆款[3] 3. 公司海外表现强势,未来几年新进入多个海外市场,海外市场空间广阔[3] 财务数据 1. 2022-2026年营业收入预计年复合增长率为22.78%[3] 2. 2022-2026年归母净利润预计年复合增长率为24.03%[3] 3. 2022-2026年毛利率预计从17.0%提升至20.0%[3] 投资建议 1. 维持公司2024-2026年净利355.3/440.6/530.9亿元的预测,对应18.1/14.6/12.1倍PE[3] 2. 维持"买入"评级[1]