报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级，维持目标价18.15元[1] 报告的核心观点 收入端表现比较均衡，成本管控效果显现 - 公司Q1营业总收入61.05亿元，同比下降32.11%，环比下降34.69%[1] - 归母净利润22.91亿元，同比下降29.39%，环比下降27.61%[1] - 公司经纪、资管业务相对稳健，经纪+资管业务贡献约40%业绩[1] 轻资产业务承压，资管业务表现亮眼 - 公司Q1手续费及佣金净收入33.3亿元，同比下降8.6%，环比下降5.70%[1] - 其中经纪业务手续费净收入13.6亿元，同比下降11.4%，环比增长1.9%[1] - 投行业务手续费净收入5.8亿元，同比下降26.1%，环比下降22.73%[1] - 资管业务手续费净收入11.06亿元，同比增长10.2%[1] 重资本业务承压，自营业务贡献主要业绩增量 - Q1自营业务收入18.8亿元，同比下降58.9%，环比下降83.9%[2] - 金融投资规模4765.68亿元，同比增长7.3%，环比下降1.05%[2] - 单季度平均自营投资收益率0.39%，同比下降0.6个百分点，环比下降2.06个百分点[2] 投资建议 - 维持公司2024-2026年EPS预测分别为1.48元、1.70元、2.08元[3] - 给予公司2024年1倍PB估值，对应目标价18.15元，维持"推荐"评级[1] 风险提示 [本报告未包含风险提示相关内容]