报告公司投资评级 报告维持"增持"评级。[34] 报告的核心观点 扣非归母净利润增幅较高 - 2023年公司实现营业收入35.65亿元，同比减少7.16%；实现利润总额2.8亿元，同比增加6%；实现归母净利润1.92亿元，同比增长3.90%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比增长26.68%；基本每股收益为0.13元/股，同比增长8.33%。[14] - 营业收入较上年同期下降，主要原因是本年受税费政策调整影响，收入较上年降低。扣非归母净利润较上年同期增加，主要原因是母公司和控股子公司衡阳光电营业业务产生的利润增长。[15] 整体毛利率同比增加 - 2023年，公司整体毛利率为24.80%，同比增加3.21pct；归母净利率为7.02%，同比增加0.33pct。[17] - 2024年一季度，公司毛利率为53.18%，同比增加25.82pct，环比增加30.64pct；归母净利率-74.70%，同比减少79.82pct，环比减少78.44pct。[18] 经营现金流同比减少，应收账款增加 - 2023年，公司经营活动现金流量净额为2.00亿元，同比减少57.37%，主要是销售商品收到现金同比下降及支付的增值税及增值税附加同比增加。[21] - 2024年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额-7.03亿元，同比减少7.14亿元。[22] - 截至2023年末，公司应收账款33.36亿元，同比增长64.23%。[23] 24年向兵器集团预计关联销售额与23年预计额持平 - 2023年，公司向兵器工业集团系统内单位销售商品关联交易预计金额为40亿元，实际为26.76亿元，完成率66.90%。2024年，公司向兵器工业集团系统内单位销售商品关联交易预计金额仍为40亿元，与2023年预计金额持平，较2023年实际金额增长49.48%。[26] 子公司衡阳光电净利润大幅提升 - 2023年，子公司衡阳光电营收2.20亿元，同比增长13.17%，净利润0.70亿元，同比增长168.51%，净利率31.83%。[28] 23年经营成果满足股权激励营收与EOE考核标准 - 2023年是公司"2020年股票期权激励计划"第三个行权期的考核年度，2023年的营业收入考核目标为不低于31.36亿元，2023年的EOE考核目标为不低于11%。2023年公司营业收入为35.65亿元，EOE为13.27%，均高于考核目标。[30][31] 分季度总结 - 分季度看，公司2023年四个季度分别实现营收5.84亿元、11.38亿元、6.76亿元、11.67亿元；归母净利润分别为0.25亿元、1.22亿元、0.38亿元、0.07亿元。[16]