报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,主要原因是毛利持续优化,产品应用领域不断拓展[1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收12.26亿元,同比增长4.46%;归母净利润1.07亿元,同比增长39.87%;扣非归母净利润0.86亿元,同比增长58.20%[1] - 2023年Q4单季度营收3.22亿元,同比下降12.31%;归母净利润0.23亿元,同比下降8.48%;扣非归母净利润0.18亿元,同比下降63.32%[2] - 2024年Q1单季度营收2.56亿元,同比下降13.76%;归母净利润0.26亿元,同比下降13.19%;扣非归母净利润0.25亿元,同比下降8.01%[2] 业务发展情况 - 公司收入增长主要得益于动力电池激光加工领域产品研发与业务拓展,动力电池激光加工相关激光器、激光加工系统收入有所增加[2] - 公司与客户在光电检测方面业务合作逐步深入,公司研发用于客户手机摄像头模组相关光学检测与校准设备收入增加[2] - 公司战略收缩毛利率较低的用于钣金切割业务的激光器产品,导致2023年公司整体毛利有所提高[2] - 公司持续推出新产品,在锂电激光加工方面开发出用于客户激光焊接加工工艺的焊接实时监控系统[2] - 在被动元器件行业,公司研发的一体成型电感相关自动化设备如电感绕线机、电感剥漆机等仍获得国内行业头部客户订单[2] - 在光电检测方面,公司获得XR相关除成像畸变检测仪外更多品类设备订单,包括XR设备镜片镀膜缺陷检测设备以及围绕XR产品相关的激光标刻设备[2] - 公司开始获得客户手机摄像头相关检测设备订单,用于摄像头模组光学防抖检测、传感器位移光学检测等[2] - 公司获得行业客户关于公司光伏钙钛矿领域的激光模切设备订单,用于客户钙钛矿百兆瓦量产线[2] 盈利预测 - 预计公司2024~2026年归属上市公司股东的净利润分别为2.02亿元、2.64亿元、3.45亿元,EPS分别为2.12元、2.78元、3.64元[3] - 参考可比公司,考虑公司锂电、光伏业务持续开拓,消费电子新项目未来有望量价齐升,给予2024年动态PE 28-32倍,对应合理价值区间59.36元-67.84元[3] 风险提示 - 3C行业增速放缓影响激光行业发展不及预期,行业竞争超预期[4]