华特气体：电子特气国产化领军者 深耕半导体赛道，打造一站式特气供应平台 [1][8][9] 公司是致力于特种气体国产化的领先气体厂商，早期主要生产普通工业气体，2005年起持续投入特种气体研发，并于2011年实现高纯六氟乙烷、高纯一氧化氮等产品的突破，将半导体特种气体作为公司的主攻方向。公司建立了以特种气体研发生产及销售为核心，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务的一站式综合应用解决方案。公司产品广泛应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信等众多行业。 高附加值产品放量，盈利能力持续提升 [17][18][19][20][21] 公司营收和利润保持稳健增长，2023年实现营收15.0亿元，同比下降16.8%，主要受到稀有气体价格回归正常水平、下游需求不振等因素影响。2024年一季度公司实现营收3.33亿元，同比下降7.3%，但利润端实现12.7%的正增长。公司毛利率、净利率持续提升，2024年一季度分别为33.04%、13.62%。电子特气营收占比持续提升，2023年达68.2%。 半导体景气复苏，特气国产化酝酿结构性机遇 电子特气市场空间广阔 [24][25][26][27][28][29][30][31][32] 气体是工业的"血液"，可分为大宗气体和特种气体。电子特气是半导体的"血液"，应用于光刻、刻蚀、成膜等多个制程环节。全球电子特气市场规模约69.5亿美元，其中中国市场规模约352亿元。中国电子特气市场占全球份额已超过60%。 特气是半导体第二大耗材，聚焦核心品类 [33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 特气是除晶圆外半导体制造的第二大耗材，成本占比高达14%。电子特气主要应用于刻蚀、掺杂、薄膜沉积、光刻等四大环节。从市场规模看，三氟化氮、六氟化钨、六氟丁二烯是最大的三大电子特气品种。从半导体制程看，硅烷、三氟化氮、掺杂气是用量最大的特气品类。 行业壁垒高企，半导体特气国产化大有可为 [49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 电子特气生产及销售存在较高的技术、客户认证、资质等壁垒。全球电子特气市场格局极度集中，头部企业凭借强大的合成、提纯、混配能力不断扩充产品品类。国内企业正加速布局半导体特气各大核心品类，三氟化氮、六氟化钨已实现国产化，六氟丁二烯、乙硅烷、锗烷等高附加值品种也在不断突破。 以半导体特气为核心，打造一站式气体供应商 布局高附加值单品，领跑半导体特气国产化 [63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82] 公司产品涵盖氟碳类、氢化物、光刻气、氮氧化合物、碳氧化合物等多个系列，主要应用于半导体制程的刻蚀、清洗、光刻、外延、沉积等环节。公司在六氟丁二烯、乙硅烷、锗烷等高附加值新品上持续布局，并取得了重要进展。 打通海外直销，夯实客户资源优势 [83][84][85][86] 公司建立了"境内+境外"的全球销售网络，收购新加坡AIG公司后形成海外仓储、物流和技术服务能力。公司对国内8寸以上集成电路制造厂商的覆盖率超过90%，并进入了英特尔、台积电、三星等全球领先半导体企业的供应链体系。 研发驱动成长，先进制程打开成长空间 [87][88] 公司持续加大研发投入，在12寸晶圆厂覆盖率和先进制程导入方面处于行业领先地位。截至2023年报季，公司不少于20个产品已经批量供应14纳米先进工艺，2个产品进入到5纳米先进工艺。 多基地产线布局，高端品类持续扩充 [91][92][93][94][95][96][97][98][99] 公司通过IPO募投、转债募投等方式持续扩充产能,布局了九江、南通、西南等多个生产基地,涵盖了高纯锗烷、乙硅烷、六氟丁二烯等高附加值新品,为未来成长奠定了坚实基础。