报告公司投资评级 - 报告维持对尚太科技的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年全年实现营业收入43.9亿元,同比下降8%,实现归母净利润7.23亿元,实现扣非净利润7.13亿元,同比下降44.34% [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入8.61亿元,实现归母净利润1.49亿元,实现扣非净利润1.43亿元,同比下降35.16% [1] - 全年来看,公司实现负极产品出货14.09万吨,同比增长31.5%,展现公司与下游客户较强的绑定能力,宁德时代仍为公司第一大客户,占公司销售额61.12% [3] - 2023年负极市场进入产能过剩阶段,头部6家企业产能利用率保持较高水平,其余企业产能利用率不足,产能过剩导致2023年负极产品价格大幅下滑,公司负极（不考虑副产品）单吨毛利和单吨净利均同比有所下降 [3] - 拆分至24Q1,公司预计实现出货环比下降,主要受季节性需求扰动;盈利方面,公司负极单吨净利推算环比有所下降,一方面受产能利用率下降费用、折旧等上升影响,另一方面也受负极产品调价影响,但好于市场预期 [3] - 展望2024年,公司自3月底以来产能利用率明显回暖,2024Q2有望实现满产满销,Q2产品价格及单吨盈利有望环比保持稳定;下半年来看,终端需求有望持续回暖,同时公司与大客户除动力外,在快充、储能等场景的负极产品出货也在快速提升,全年来看公司出货有望同比继续增长,当前公司新建一体化基地有望在年内建成爬坡,全年产能利用率有望保持高位,单吨盈利有望保持稳定 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入43.9亿元,同比下降8%;实现归母净利润7.23亿元,实现扣非净利润7.13亿元,同比下降44.34% [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入8.61亿元,实现归母净利润1.49亿元,实现扣非净利润1.43亿元,同比下降35.16% [1] - 预测2024年公司实现归母净利润7亿元左右 [3]