航天电子专业领跑科研生产联合体，占优平台自主创新多业务并进 多轮资产整合塑造航天电子和无人装备双领域核心稀缺上市平台型龙头 [9][10][11] - 航天电子是航天科技集团九院（中国航天时代电子技术有限公司）旗下唯一上市企业平台，经过多次资产重组整合，于2016年基本实现航天九院旗下企业类资产的整体注入 - 公司实际业务多发生在16家控股子公司和2家孙公司中，业务涵盖军、民品共8大板块 军品强需求驱动毛利率水平创新高，研发高投入护航业绩长期稳健增长 [24][25][26][27] - 2016年至2023年间，公司军品业务营收规模呈现稳步上升态势，军品毛利率水平亦持续保持在约20%-25%之间 - 公司加大研发投入和人才吸引力度以强化技术优势地位，2016-2023年间研发费用CAGR达18.74% 公司富集航天电子核心专业配套院优势技术资源，多业务板块并举发展 [28][29][30][31][32] - 公司在测控通信、惯性导航、集成电路、机电组件等航天电子业务领域均处于行业领先地位 - 公司掌握惯导全产业链研制生产能力，能够研制生产从平台到捷联，从位置捷联到速率捷联等全部主流技术路线惯导系统及仪表 太空域：以商业航天为矛乘势而起，以型号配套为盾牢筑业绩基石 低轨巨型星座催化卫通全新需求，灵活载荷赋能多元空天安全应用场景 [36][37][38][39] - 低轨卫星由于传输时延小，链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、建设制造成本低，已经成为卫星互联业务的重要发展方向 - 通用低轨卫星平台可搭载多样化的载荷，在空天安全领域具备非常广阔的扩展应用前景 我国低轨巨型星座建设后发直追，国家队统筹大规模星座建设需求落地 [40][41][42] - 根据国际电信联盟（ITU）披露，截至2023年末，中国星网公司、中国电信卫通公司等主体共申请计划发射低轨星座卫星总数超7万颗 - 2028年我国商业低轨卫星市场或接近6000亿，产业链上游卫星制造环节有望优先爆发 公司独享航天电子配套卡位优势，日常关联销售大增景气释放确认在即 [49][50][51][52] - 公司背靠航天科技九院，深度绑定航天"国家队"，独享航天电子设备配套卡位优势 - 公司预计2024年关联销售金额同比增加超90%，产业景气释放确认在即 无人化：深耕中近程多军种跨域拓展，内销外贸双循环牵引高景气 无人机已经融入现代战争各个阶段，中小型可消耗无人机或是未来重点 [53][54][55][56] - 军用无人机在军事领域中具有多重作用和广泛应用，已经融入现代战争的各个战斗阶段 - 推动满足各级部队战数需求的中小型可消耗无人机嵌入战场，已成为各国研制、使用无人装备的鲜明特征之一 公司无人装备谱系完整系列化发展，植根中近程拓展高空水下高端市场 [58][59][60][61][62] - 公司无人机谱系发展完备，拥有从300克至8吨级超近程、近程、中远程、巡飞作战四大系列30余型产品 - 公司积极入局忠诚僚机和水下无人装备市场，产品有望开拓高空和水下新兴高端应用场景 公司无人系统产品远销海外十余国，对外军贸有望开辟业绩成长新空间 [63][64][65] - 公司在无人系统及高端智能装备领域，市场开拓不断取得新突破，市场份额稳步提升 - 无人机军贸面向全球市场，市场空间更大、产品利润率更高、产品研制周期更简洁 实干派：剥离低效资产归核防务主业，锐意改革集聚活力效率势能 响应"顶层设计"全方位部署国改棋局，锚定航天强国目标强化经营管理 [67][68][69][70][71] - 国企改革的最终目的是强化国企在经济体制中的地位以及提升整体活力和效率 - 航天科技集团改革进展推进稳健，后续深化改革潜力仍较大 剥离民品业务归核聚焦防务主业发展，定增募资保障公司长期增长动能 [79][80][81][83] - 公司计划剥离亏损的民品电缆业务，聚焦航天电子和无人装备防务主业发展 - 公司完成41亿元定增募资，投资于智能无人系统装备产业化、智能电子及卫星通信产品产业化等领域 无人装备业务股权激励激发内部活力，产品化数智化转型引领降本增效 [84][85][86][87][88][89] - 公司在2020和2021年分别对无人系统业务子公司开展股权激励，有望激发人才团队的活力 - 公司提出以产品化为突破口，开拓现有产品的新应用场景，优化生产效率，提升公司的经营管理质量