报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司全年实现归母净利49.47亿元，同比下降75.87%；实现扣非归母净利26.76亿元，同比下降86.59%。2023Q4实现归母净利-10.63亿元，环比转亏；实现扣非归母净利-16.76亿元，环比转亏 [1] - 锂价加速下跌,公司盈利承压。2023全年锂盐产量10.43万吨,同比+7%;销量10.18万吨,同比+5%;平均售价约24万元/吨,同比-32%。公司全年锂盐业务毛利率12.53%,同比-43.58pct [3] - 2023Q4公司首度亏损。Q4毛利率1.39%,环比-3.55pct;净利率-17.89%,环比-18.32pct。公司2023年资源自供率水平较低,而前三季度精矿价格调整滞后于锂盐,随M+1定价机制推进,矿价Q4开启加速下跌,考虑到库存成本的滚动确认,公司Q4冶炼成本仍然较高 [3][4] - 展望2024,公司将迎来资源收获期,自供率有望持续提升,综合成本有望改善。随Mt Marion成本的改善,低成本CO盐湖的爬坡放量,以及马里Goulamina项目的投产,公司自有资源产量有望进一步增长,自供率水平持续提升,且资源自供成本有望同比下降 [4] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入32,972百万元,同比下降;实现归母净利4,947百万元,同比下降75.87% [1] - 2023年公司实现扣非归母净利26,760百万元,同比下降86.59% [1] - 2023年公司资产总额91,698百万元,负债总额39,382百万元,资产负债率42.9% [9] - 2023年公司每股收益2.46元,市盈率17.40倍 [9]