公司投资评级 - 报告给予云顶新耀-B（01952.HK）“买入”评级，这是首次评级[序号]1 报告的核心观点 - 云顶新耀是一家全球领先的生物制药公司，专注于创新药领域的研发和商业化，产品管线聚焦于肾科疾病、感染性疾病、自身免疫性疾病、mRNA平台等领域[序号]1 - 耐赋康是全球首款获批的专治IgA肾病创新药，临床III期试验结果显示低蛋白尿和延缓eGFR下降作用显著；使用后安全性良好；最新的治疗指南有望将耐赋康纳入一线治疗方案[序号]1 根据相关目录分别进行总结 管理层经验丰富，商业化稳步推进 - 云顶新耀孵化于康桥资本，高管团队在中国及全球制药企业拥有深厚的专长和丰富的经验，CEO罗永庆先生拥有超过25年的医药健康行业从业经验[序号]8[序号]10[序号]11 肾病：以肾小球类疾病为焦点，持续拓宽产品管线 - 云顶新耀以肾小球类疾病为焦点建立产品管线，拳头产品耐赋康是治疗IgA肾病的首款创新药，现已在美国、欧盟、中国澳门等地上市，并于2024年5月14日登陆中国大陆[序号]18 - IgA肾病是全球最常见的原发性肾小球疾病，具有明显的地域差异，东亚人种发病率远高于欧美[序号]23 - 耐赋康是一种新型口服布地奈德肠溶胶囊，专为IgA肾病患者研制，通过特殊的制作工艺，将布地奈德靶向释放于回肠末端的黏膜B细胞，从而减少诱发IgA肾病的半乳糖缺陷的IgA1抗体产生[序号]30 感染性疾病：聚焦于广谱MDR-GNB抗菌药，潜在需求群体广阔 - 云顶新耀产品聚焦于广谱抗多重耐药革兰阴性菌感染管线，目前已开发依拉环素、头孢吡肟-他尼硼巴坦两款产品[序号]63 - 依拉环素是首款获批的氟环素药物，通过与细菌核糖体30S亚基结合来抑制细菌蛋白合成，对结合位点的亲和力是四环素的5倍，能对抗细菌外排及核糖体保护所导致的四环素耐药性[序号]75 自身免疫性疾病：伊曲莫德定位于治疗中重度UC的一线药物，已在全球多个地区获得上市许可 - 伊曲莫德是一种每日一次口服的选择性鞘氨醇-1-磷酸（S1P）受体1，4，5（S1P1,4,5）调节剂，目前该产品针对适应症溃疡性结肠炎（UC）已在美国、欧盟、中国澳门获得新药上市批准[序号]102 - 全球临床III期结果积极，使用伊曲莫德第12周观察到显著的临床缓解，并持续到第52周，总体安全且耐受性良好[序号]103