康师傅控股：首次覆盖：双行业龙头领先优势凸显，高股息标的业绩稳定增长

公司概况 - 康师傅为中国方便面和软饮料行业的龙头企业,经过三十年发展已成为行业领导者 [7][8][9] - 公司股权结构集中且稳定,由魏氏家族控股,管理团队经验丰富并持续实施股权激励计划 [14][15][16] - 公司渠道覆盖广泛且控制力强,在行业内具有典型的渠道建设案例 [58][59][60] 2. 行业分析 2.1 软饮料行业 - 软饮料行业需求较为刚性,近年来保持稳定增长 [18][19][20] - 无糖化趋势下,茶饮料、碳酸饮料等细分品类增长迅速 [28][30][31][32] - 包装水行业进入中低速增长阶段,市场集中度持续提升 [39][40][41] - 果汁饮料行业持续下滑,需要进行产品创新 [33][34][35][36] 2.2 方便面行业 - 方便面行业经历了快速增长、调整和回暖的阶段 [42][43][44][45] - 未来行业增长面临一定压力,需要关注产品多样性、口味选择等方面的局限性 [45][46] 3. 公司业务表现 - 公司方便面和软饮料双主业均保持良好增长,软饮料业务占比逐步提升 [48][49][50][51] - 公司通过提价等措施提升盈利能力,原材料成本整体可控 [53][54][55] - 公司渠道优势明显,销售费用率和管理费用率长期领先于行业 [58][59][60] 4. 投资评级 - 公司具有高股息率,分红保障性强,未来仍有维持高分红率的潜力 [63][64][65] - 综合考虑公司业绩稳健增长、高股息率等因素,给予公司2024年19倍PE目标价12.1港元,首次覆盖评级为"优于大市" [67]