公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司是全球矿业巨头，持续扩张海内外优质矿山资源 - 公司自1969年成立以来,通过多次混合所有制改革和并购,逐步发展成为拥有全球布局的矿业巨头 [7][8] - 公司已形成基本金属、稀有金属的矿山采掘加工和矿产贸易的多元化业务布局 [9][10] - 公司在刚果(金)、巴西等地拥有丰富的矿产资源储备 [9][10] 铜钴业务是公司重要盈利来源 - 公司在刚果(金)拥有TFM和KFM两大优质铜钴矿项目,产能和营收增长潜力可期 [20][21][22][23] - 铜供需结构偏紧,铜价有望维持高景气 [25][26][27][28][29] - 钴供给稳定增长,新能源行业需求快速增长 [30][31][32] 多元化业务提供稳定收入 - 公司钼钨业务稳定贡献利润,新疆钼矿有望进一步放量 [32][33][34][35] - 铌磷业务相对稳定,但受磷价下行影响业绩承压 [36][37][38] - 矿产贸易业务有效增厚公司营收和利润 [39][40][41] - 公司积极布局新能源金属领域,与宁德时代等龙头企业合作 [42][43] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司将实现归母净利润114.19/156.05/190.01亿元,对应PE为16.2/11.8/9.7倍 [47] - 公司估值处于相对低估水平,考虑到公司铜产量居行业前列,首次覆盖给予"买入"评级 [47]