报告公司投资评级 中国银河维持"优于大市"评级,给予其2023年1.5x P/B,对应目标价14.56元。[13] 报告的核心观点 1) 受市场波动影响,公司经纪业务承压,自营业务收入下滑[10] 2) 投行业务债券承销表现亮眼,资产管理业务大集合公募化改造已经完成,收入同比小幅下滑,主动管理规模持续提升[11][12] 3) 公司权益投资业务坚持"低风险+绝对收益"宗旨,其中红利策略取得了较好的投资成果,为公司业绩稳定和净资产增值做出了贡献[12] 4) 公司固定收益投资方面秉持稳健的投资策略,持续优化持仓结构,稳固利率债规模,增配稳定性收益投资品种,稳步开展ABS、票据、REITs、境外固收等投资[12] 财务数据总结 1) 2024-26E年EPS分别为0.81/0.87/0.91元,BVPS分别为9.70/10.27/10.87元[13] 2) 2022-2024年营业收入分别为33642/33644/35956百万元,净利润分别为7761/7879/8903百万元[7] 3) 2022-2024年ROE分别为7.6%/6.0%/6.6%[5] 4) 2022-2024年杠杆率(总资产/净资产)分别为6.09/5.08/5.00[5]