公司投资评级 - 交通银行发布2024年一季报,维持公司"优于大市"评级 [1] 公司业绩表现 - 24Q1营收同比减少0.03%,归母净利润同比增长1.44% [1] - 年化平均资产回报率和年化加权平均净资产收益率分别为0.71%和10.79% [1] - 24Q1核心一级资本充足率环比上升21bp至10.44%,自23Q2保持上升趋势 [1] 资产质量改善 - 24Q1不良率环比下降1bp至1.32%,拨备覆盖率环比上升1.84pct至197.05% [2] - 公司贷款不良率环比下降7bp至1.58%,持续监控风险形势,保持贷款拨备计提力度 [2] 信贷投放和存款结构 - 24Q1资产总额较2023年年末+1.3%,贷款+3.1%,存款+1.5% [3] - 活期存款占比34.41%,环比上升8bp,加大对普惠小微、制造业等领域信贷投放 [3] 未来业绩预测 - 预测2024-2026年EPS为1.16、1.20、1.25元,归母净利润增速为0.95%、3.10%、3.68% [4] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司2024年目标价7.73元和7.85元 [4] 风险提示 - 企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化 [5]