报告公司投资评级 - 科兴制药维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现收入12.59亿元,同比减少4.32%;实现归母净利润-1.9亿元,同比增亏110.74% [1] - 2024年第一季度公司实现收入3.61亿元,同比增长11.79%;实现归母净利润0.12亿元,同比增长241.49% [1] - 公司2024-2026年预计收入分别为14.18、18.41、22.83亿元;预计归母净利润分别为0.5、1.50、2.39亿元 [11] 公司海外业务发展 - 公司制定2024-2025年度股权激励计划,以2023年海外销售收入为基数,设置海外收入增长和注册批件数量的考核目标 [1][4] - 公司已获得13款产品的海外权益,包括肿瘤、自免、降糖和肾病等领域的品种 [2] - 公司多款产品已通过海外GMP认证,包括贝伐珠单抗、阿达木单抗、英夫利西单抗等 [4][5][7][8] 公司经营管理 - 公司持续优化成本管控,销售费用率和研发费用率呈下降趋势 [9][10] - 公司加大研发投入,2024-2026年研发费用分别为192.89、226.44、275.53百万元 [11] 分析师评论 - 公司定位为平台型出海公司,积极引进品种并获得海外权益,未来有望实现高增长 [2] - 公司多款产品已通过海外GMP认证,为海外市场销售奠定基础 [4][5][7][8] - 公司经营质量持续提升,成本管控和研发投入力度增强 [9][10][11]