报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年收入重回正增长,同比增长7.3%,归母净利润同比增长10.1% [1] - 创新药收入高速增长,2023年创新药收入(含税,不含对外许可收入)106.37亿元,同比增长22.10% [1] - 公司2022/2023连续两年按100%解锁比例完成股权激励考核目标,未来三年创新药有望继续保持高速增长 [1] - 2024年仍有多款产品有望获批上市,持续提供增长动力,包括SHR8058、SHR8028、夫那奇珠单抗(IL-17A)、艾玛昔替尼(JAK1抑制剂)和瑞卡西单抗等 [1] - 公司研发持续兑现,代谢领域和ADC领域均有望于2024年取得重要进展 [1] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024、2025、2026年收入分别为259.46亿、300.72亿和352.80亿元 [1] - 预计公司2024年归母净利润为53.02亿,2025年归母净利润为60.00亿,2026年归母净利润为70.06亿 [1] - 公司2022年营业收入为21,275.27百万元,同比下降17.87%;2023年营业收入为22,819.78百万元,同比增长7.26% [2] - 公司2022年归属母公司净利润为3,906.30百万元,同比下降13.77%;2023年归属母公司净利润为4,302.44百万元,同比增长10.14% [2] - 公司2022年毛利率为83.61%,2023年毛利率为84.55% [2] - 公司2022年ROE为10.33%,2023年ROE为10.63% [2]