报告公司投资评级 - 首次给予公司"增持"评级 [2] 报告的核心观点 行业逐渐复苏，业绩修复进行时 - 2023年公司收入同比增长3.9%,每个季度收入同比都有所增长,体现出自身经营上的韧性 [1][6] - 2023年毛利率11.7%,同比下降2.2pct,主要是行业景气处于逐步复苏阶段,传统业务产能利用率逐渐修复 [1][6][7] - 2023年归母净利润同比下降66.2%,主要受到非经营性因素影响,如汇兑损失等 [1][8][9] - 随着终端库存水位下降,半导体行业下行周期触底,市场显示出回暖迹象 [1][9] 大客户业务持续增长，多领域布局开花结果 - 与AMD形成"合资+合作"的强强联合模式,是AMD最大的封测供应商 [13][14] - 通富超威苏州及槟城合计实现营收155.29亿元,同比增长7.95% [13][14] - 存储器、显示驱动、汽车电子、功率半导体等多个领域的业务均有不错表现 [14] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为8.19、12.10、15.39亿元,对应EPS为0.54、0.80、1.01元 [2] - 2023年毛利率11.7%,预计2024-2026年将逐步提升至13.2%、14.0%、14.2% [3] - 2023年ROE为1.2%,预计2024-2026年将提升至5.6%、7.6%、8.8% [3]