报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[2] 报告的核心观点 1) 沙发龙头竞争力不减,床类及定制家具业务快速突破。[1] 2) 降本成效显现,营销力度加码。[5] 3) 预计公司24-26年净利润分别为22.36、25.20、27.68亿元,同比增长11.5%、12.7%、9.9%。[2] 分业务盈利预测 1) 沙发业务收入93.50亿元,同比增长4.21%。[1] 2) 床类产品收入41.04亿元,同比增长15.36%。[1] 3) 定制家具收入8.80亿元,同比增长15.57%。[1] 4) 各业务毛利率分别为35.8%、37.1%、27.5%。[6] 同类公司对比估值 1) 公司2024年PE为14-16倍,参考可比公司给予公司2024年15~16倍PE估值。[2][6] 2) 同类公司平均2024年PE为13.1倍,PS为1.1倍。[6]