报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入13.47亿元,同比增加6.69%;实现归母净利润0.41亿元,同比增加34.87% [1] - 单Q4实现收入3.97亿元,同比下降11.19%,归母净利润0.07亿元,同比增加124.23% [2] - 24Q1实现收入1.12亿元,同比下降37.53%,实现归母净利润-0.1亿元,同比减少145.73% [2] 分业务情况 - 技术服务营收增长明显,但毛利率有所下滑 - 2023年系统集成/设计/技术服务/软件开发业务分别实现收入5.96/2.94/1.62/1.57亿元,同比-4.25%、-5.5%、+78.99%、+58.18% [3] - 毛利率方面,综合毛利率为21.37%,同比-1.71pct,系统集成/设计/技术服务/软件开发业务毛利率分别为11.07%、34.03%、23.3%、37.05%,同比+0.83%、-0.84%、-19.01%、-9.39% [3] 期间费用及研发情况 - 期间费用率同比提升1pct,在研项目储备充分 [3] - 2023年公司期间费用率为18.99%,同比+1.01pct,销售/管理/研发/财务费用分别为4.75%、6.9%、4.75%、2.58%,同比-0.62pct、+0.97pct、+0.38pct、+0.28pct [3] - 公司当前在研项目储备充分,涵盖虚拟电厂、智慧城市、工业互联网等多个领域 [3] 行业发展及公司机遇 - 电力市场改革加速推进,能源聚合商重要性凸显 [4] - 公司在虚拟电厂领域具备深圳虚拟电厂、冀北虚拟电厂等充足的项目运营经验,并承接了多个相关项目 [4] - 随着新型电力系统建设持续推进,公司有望充分受益 [4] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年分别实现销售收入15.08/16.59/18.03亿元,增速分别为11.9%/10%/8.7% [5] - 预计归母净利润分别为0.57/0.82/1.08亿元,增速分别为38.3%/43%/31.8% [5] - 对应PE分别为46X/32X/24X [5]