报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司在手现金充裕,研发持续加大,2023年营业收入5.62亿元,同比下降20.11%,归母净利润-7.80亿元,归母扣非净利润-8.13亿元,利润减少主要是由于市场需求变化、集采影响,以及持续推进在研创新药研发导致研发费用大幅增加,受原材料价格上涨影响 [1] - 公司B01D1全球化进程加快,已启动6项国内III期临床,适应症包括EGFR突变NSCLC、野生型NSCLC、末线鼻咽癌、二线食管鳞癌、二线HR+HER2-乳腺癌、二线TNBC,同时正在开展NSCLC的全球多中心I期临床 [1][2] - 公司在研管线顺利推进,ADC方面有5款产品处于临床阶段,双/多抗方面有6款产品处于临床开发阶段 [2][3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为10.04元、0.21元、0.03元,主要由于存量业务销售、BD相关首付款及里程碑款、研发投入加大 [1] - 采用DCF估值法,得到公司合理价值为209.30元/股,维持"买入"评级 [1]