报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 快手24Q1利润增长强劲,经营管理效率持续提升 [2] - 用户流量稳健增长,AI技术赋能多个应用场景 [3] - 短剧、游戏、教育营销投放增长强劲 [4] - 泛货架电商GMV快速增长,但直播收入有所下滑 [5] - 毛利率达到单季最好水平,高毛利业务收入占比提升 [6] 财务数据总结 - 24Q1营业收入294.1亿元,同比增长16.6% [9] - 24Q1线上销售服务收入(广告营销)166.5亿元,同比增长27.4% [9] - 24Q1直播服务收入85.8亿元,同比下降8.0% [9] - 24Q1毛利率54.8%,同比提升8.37个百分点 [9] - 24Q1调整后净利润43.9亿元,同比增长10348% [2][9] 估值分析 - 维持买入评级,上调2024年调整后净利润预测至171.2亿元 [7] - 对应2024/2025/2026年PE为13.9/10.1/8.2倍 [7] 风险提示 - 宏观经济下滑 - 消费疲软 - 短视频内容监管超预期 - 数据和广告监管风险 [8]