报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [10] 报告核心观点 1. PA与PET项目交付带动业绩增长 [3][4] 2. PA 6&66 原材料放量,带动下游PA 6/66 扩产需求 [6][7] 3. 再生PET项目交付,Polymetrix净利润同比增83% [8] 4. 维持公司2024-2026年净利润预测,维持目标价29.45元 [10] 分类总结 业绩表现 - 2023年公司营收同比增18%,净利润同比增21% [4] - 2024Q1公司营收同比增4.6%,净利润同比增16% [4] - 新材料及合成材料业务、再生材料及可降解材料业务均实现较快增长 [4] 毛利率及费用管控 - 2023年综合毛利率同比增1.96%至39.69% [5] - 公司费用管控良好,销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率均有所下降 [5] 原材料及下游产能 - PA 6原材料己内酰胺在建产能逐步投产,有望释放己内酰胺-PA6一体化项目需求 [6] - PA 66原材料己二腈实现国产化,带动PA 66产能规划释放 [7] - 公司PA 6/66工艺解决方案获下游龙头认可,有望受益 [7] 再生PET业务 - 子公司Polymetrix再生PET项目交付,净利润同比增83% [8] - 欧洲、美洲、东南亚再生PET项目处于建设期,期待后续项目落地 [8] 盈利预测及估值 - 维持公司2024-2026年净利润预测,维持目标价29.45元,维持"增持"评级 [10]