报告公司投资评级 - 报告给予达势股份"买入"评级 [66] 报告的核心观点 公司概览 - 达美乐是全球第一大比萨品牌,自1997年首次进入中国市场后经历两个阶段发展 [8][9] - 公司管理层经验丰富,股权激励绑定新力量 [9][10] 行业分析 - 餐饮行业整体呈现恢复性增长,西式快餐表现更优 [12][13][14] - 比萨行业渗透率仍较低,外送和低线城市为未来增长点 [15][16][17][18] - 竞争格局上,海外品牌先发优势明显,本土品牌后来居上 [23][24][25][26][27] 公司优势 - 达美乐具有优秀的品牌基因,全球门店运营表现优异 [31][32][33] - 产品力方面,本地化菜单+精细化产品打破同质化 [35][36][37] - 渠道销售上,外送理念先发,数字化基建优势明显 [38][39][40] - 营销获客通过多触点打造,私域存量转化成效显著 [42][43][44] 未来空间 - 城市加密+单店爬坡+费用优化,利润拐点逐步兑现 [45][46][47][50][51][52][53][54][55][59][60][61] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为38.56/50.84/65.60亿元,归母净利润为0.53/1.57/2.53亿元 [64] - 给予"买入"评级,参考可比公司高速成长阶段估值水平 [65][66]