报告公司投资评级 报告给予三环集团(300408.SZ)买入(上调评级)评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩稳健增长,主要原因是电子产品行业景气度有所回升,消费电子等下游行业需求逐步复苏,以及公司产品技术突破和品质提升[1] 2) 2024年Q1公司业绩同比快速增长,主要原因是电子产品行业景气度有所回升,消费电子等下游行业需求亦逐步复苏,公司业绩回归到了正常水平[1] 3) 公司持续完善研发布局,车载高容量MLCC导入进展顺利,高容量等高端规格产品产能将进一步扩充,公司市场占有率有望进一步提升[2][4] 财务指标总结 1) 2023年公司实现营业收入57.27亿元,同比增长11.21%;实现归母净利润15.81亿元,同比增长5.07%[1] 2) 2024年Q1公司实现营业收入15.64亿元,同比增长31.49%;实现归母净利润4.33亿元,同比增长35.31%[1] 3) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.08亿元、24.40亿元、28.06亿元,EPS分别为1.05元、1.27元、1.46元,PE分别为26X、22X、19X[6] 风险提示 1) 应收账款金额较大风险[7] 2) 技术研发风险[7] 3) 新兴领域发展不及预期风险[7] 4) 行业竞争加剧风险[7]