报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级,下调目标价至54.18元 [1] 报告的核心观点 - 公司锂电激光加工业务快速增长,2023年实现扣非归母净利润0.86亿元(同比增长58.2%),业绩符合预期 [1] - 由于钙钛矿产能提升不及预期影响设备需求,下调2024-2025年EPS为1.5(-1.08)/1.98(-1.57)元,新增2026年EPS为2.57元 [1] - 公司拓展多个头部锂电客户并持续获单,同时光电检测订单将于2024年逐渐确认收入,给予公司2024年高于行业平均估值(33xPE)的36xPE [1] 公司投资亮点 锂电加工业务 - 公司主要向锂电行业头部客户提供激光焊接设备和极耳焊接MOPA激光器等产品,获单能力较强,预计2023年锂电业务收入同比增长超50% [3] - MOPA激光器毛利率较高,对冲了被动元器件等设备毛利率下降的影响,推动公司整体毛利率达41.11%(同比增长5.48个百分点) [3] AR产品迭代与客户产线转移 - A客户有望在2025年推出低价版AR产品,设备需求提前释放 [4] - A客户将光学模组产线转移至国内,公司将凭借长期合作关系和成本优势持续获单 [4] 财务数据总结 - 2023年营业收入12.26亿元,同比增长4.5%;经营利润11.4亿元,同比增长85.7%;净利润10.7亿元,同比增长39.9% [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为14.59亿元、18.02亿元和21.30亿元,年复合增长率达18.2% [5] - 预计2024-2026年净利润分别为1.43亿元、1.88亿元和2.44亿元,年复合增长率达29.6% [5] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.50元、1.98元和2.57元 [5]