报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收13.81亿元,同比增长1.95%;归属母净利润8481.96万元,同比增长15.01% [1] - 2024年一季度公司实现营收2.69亿元,同比增长29.51%;归属母净利润1288.67万元,同比增长483.00% [1] - 公司2023年全年毛利率提升1.62个百分点至28.72%,2024年一季度毛利率有所下降至25.63% [2] - 公司2023年期间费用率小幅增加1.38个百分点至21.31%,2024年一季度期间费用率下降5.9个百分点至20.90% [2] - 公司2023年计提坏账准备2950.83万元,如不考虑计提,2023年归母净利润将达到1.14亿元,同比增速25.69% [3] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1.97亿元,同比增加2.29亿元;2024年一季度经营活动产生的现金流量净额为1025.35万元,同比增加2970.63万元 [3] 在手订单及合同负债情况 - 公司2023年末在手订单36.23亿元,同比增加43.15%;2023年末合同负债11.62亿元,同比增长77.38% [4] - 2024年一季度公司合同负债进一步增加至15.66亿元,同比增长135.74%,环比增长34.79% [4] 核电及AI液冷领域的机会 - 公司在核电冷却塔领域具有技术先发优势,2023年已拿到核岛内冷却塔订单,开始引领行业国产替代 [5][6] - 公司作为国内冷却塔行业领军者,正在积极准备相关认证,在AI液冷领域国产替代空间充分 [5][6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.11亿元、1.43亿元和1.79亿元,对应PE为18X、14X和11X [7]